科创板进入冲刺期 探究外资机构参与之道

  科创板进入冲刺期,探究外资机构参与之道

目前,科创板已进入开板的冲刺阶段,上海证券交易所近期已正式发布6项配套规则和6项指引。

第一财经记者也获悉,多家合资券商近期也在探索科创板中投行业务的机遇。尽管外资在本地网络上不具备优势,且对合规和企业资质要求更高,但其在注册制试点下的询价机制、估值定价、上市时点把握等方面拥有更多经验,过去两年扎堆在香港、美国上市的中国 新经济 企业亦可提供参考。不过,就投资科创板而言,外资仍持审慎观望态度。

摩根大通全球投行中国主管黄国滨近期对第一财经记者表示, 摩根大通正在积极申请中国内地券商牌照,对参与科创板在内的中国内地资本市场活动将有规划。 他也表示, 科创板所在的中国内地市场、中国香港市场、美国市场相比,三者的投资者构成不同,可以形成互补效应,共同发展。此外,未来企业的上市地选择也会更加多样化。比如,已经在纳斯达克上市的企业可能回来去中国香港上市,已经在科创板上市的企业也可能再去中国香港、美国上市。 从这一角度而言,在跨境业务方面更具优势的外资投行则有较大业务空间。

此外,随着外资今年加速涌入A股市场,各界也关心外资是否会布局科创板企业?近期,港交所行政总裁李小加回应称,北向通的可投资标的是相关指数的成分股,如果科创板公司获纳入相关指数,那么一定会纳入互联互通。此外,他表示,如果内地推出专门的科创板指数,港交所肯定也会和内地监管层讨论将该指数的成份股纳入互联互通事宜。不过,贝莱德中国投资策略师陆文杰此前对第一财经记者提及,外资会较关注重大政策调整,但在初期的介入不会很多,因为目前众多细节尚不清楚,需观察定价机制等如何运作,二是如果公司市值小、流动性差,对外资而言就可能缺乏吸引力。

合资券商挖掘科创板机遇

2020年3月1日深夜,在征求意见刚刚结束后一天,证监会宣布《科创板首次公开发行股票注册管理办法》和《科创板上市公司持续监管办法》,自公布之日起实施。其中对于实行询价机制、允许红筹企业等事宜进行了明确,而在这一方面,外资投行的经验颇多,且记者也获悉,有合资券商目前正在寻觅潜在企业标的,并探索业务的可能。

科创板的设立为科技公司上市提供了更多的选择,是一项具有划时代意义的重要举措。下一步的关键在于制度创新和改革,从执行层面成为真正市场化操作的板块。 黄国滨对记者称。

此次,《注册管理办法》中对新股定价规则进行了要求。对券商等中介机构而言,其未来肩负的任务也将更大。相比之下,外资投行对于如何精准把握上市时点、如何为新经济和科创企业定价等都具备更多经验。过去几年,众多由外资投行承销、并在美国、香港上市的中国新经济企业也提供了借鉴。

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